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钮文新:特朗普和耶伦演戏?
Thursday, December 22, 2016 22:42
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1、  商场如战场,虚虚实实、真真假假。按照孙子兵法的说法:兵道者,诡异也,虚则实之,实则虚之。所以,我们不要被一些真戏、假戏、假戏真做、真戏假做所迷惑。这一点,对于认知和理解美国当选总统特朗普显得特别重要。因为他是商人,为了利益哭哭笑笑、喜怒无常没什么不可以,而且比政治家干得更彻底,更没底线。

2、  今天我很想说说特朗普和耶伦之间的关系,别往歪处想,论女人特朗普更喜欢模特,而对于耶伦不过是政治上的合作伙伴而已。问题是,这两个彼此不认同,甚至直白地表示过反感的人,能够合作吗?我认为,针对美联储货币政策,特朗普和耶伦彼此间“理念不合”或许是美国未来控制全球市场预期过程中最好的合作。因为这是“用嘴加息”最有效的方式。

3、  别听特朗普说要“罢免耶伦”,因为按照美国的法律,对美联储主席的人选,总统只有提名权,没有任免权,而任免权实际在国会手中。尽管美国国会中特朗普同党——共和党占据多数议席,但特朗普要“罢免耶伦”也没那么容易,毕竟国会属于精英阶层,而耶伦在精英阶层中的势力和实力应当极其强大。再者说,耶伦也明确表示,她不会在届满之前主动退缩。当然,耶伦很可能只有一届任期,而特朗普和耶伦之间的“戏”最多也就演个23年,长了不仅演不下去,同时也用不着,有23年足够了。

4、  两人要演什么“戏”?对货币政策走向和节奏看法不一致的“戏”。我们不妨回顾一下过去的两年。美联储之所以“成功实现用嘴加息”,其关键就是12位联邦公开市场委员会成员轮番上阵,颠三倒四地发表对美联储利率水平的看法。当然,这里也有美国财经媒体的成功造势。记得过去多年,市场对“非美联储主席”的讲话没那么关注,但这两年却越来越甚,它们甚至对“委员们”讲话的时间做出提前预告,然后不断发表“讲话内容猜测性”文章,于是市场开始做出相应的反应,并对“委员们”的讲话做出更多一点的反应。于是,市场越来越关注每位“委员”的讲话,并精心安排每位“委员”的讲话,于是“成功实现用嘴加息”。

5、  但两年过去了,这样的“用嘴加息”一定会边际效应递减。所以,如果继续“用嘴加息”需要更大的“嘴”,而这实际就是“特朗普和耶伦的嘴”,这是世界上一双“最大的嘴”。可以预见的是,这一双“嘴”将吵闹三年,制止耶伦届满。到时候“假戏真做”,特朗普推开耶伦而提名新的美联储主席,那时“特朗普再和新主席一起演新戏”。

6、  真需要这样“演戏”?可能性很大。因为,特朗普需要“资本通吃计划”。要完成这一计划,美国必须做到“用低利率吸引全球实业和金融资本流向美国”。必须用“‘零利率到正常低利率’之间的加息空间推高美国币值,引诱全球金融资本流向美国”;同时还要用“‘正常低利率+减税’压低制造业成本,引诱全球产业资本流向美国”。这就是所谓“资本通吃计划”。如何才能完成这一“计划”?不演戏就没戏。

7、  所以,未来特朗普和耶伦之间的争吵和相互攻击在所难免,但我们绝不能只是“看热闹”,而必须有效破解“资本流失”的困局。我可以肯定地说,任由中国资本流失,势必引发债务危机、金融危机、经济危机。当然,需要怎样的方式防止中国资本流失?我认为,核心是立即、大力度修复和改善中国实体经济赖以生存的制度环境、政策环境、法律环境、金融环境等等,这是留住实业资本的关键所在。对于金融资本,绝不能采用“恩惠”的方式挽留,那会造成中国实体经济付出过大的代价,等于用实体经济利益去补贴“热钱”,而我认为,最有效也是最低成本的方法应当是监管。通过监管,让合规、合理的资本跨境流动,同时滞涩投机、套利资本的流动性,并与之惩戒。

8、  当然,我坚信中国人的金融智慧,面对特朗普和耶伦有可能上演的“双簧”找出中国创新而独到的解决方案。

 

2016-12-22 22:39:04

原始网页: http://blog.sina.com.cn/s/blog_470dbd1d0102wjk3.html

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